فشار فروش ماینرها بر قیمت بیت‌کوین: آیا دوره تسلیم آغاز شده است؟
پس از نصف شدن پاداش استخراج در رویداد هاوینگ، فشار اقتصادی بر ماینرها به شدت افزایش یافته است. داده‌های آن‌چین نشان می‌دهد که بسیاری از استخراج‌کنندگان برای پوشش هزینه‌های خود، مجبور به فروش مداوم بیت‌کوین‌های خود شده‌اند که این امر مانعی برای رشد قیمت است.
به گزارش هفت صبح، در حالی که بازار بیت‌کوین با نوسانات و عدم قطعیت دست و پنجه نرم می‌کند، داده‌های درون‌زنجیره‌ای (On-chain) نشان‌دهنده یک منبع فشار فروش مداوم و نگران‌کننده است: ماینرها. با کاهش شدید درآمد پس از رویداد هاوینگ و بالا ماندن هزینه‌های عملیاتی، بسیاری از استخراج‌کنندگان برای حفظ بقای خود، مجبور به فروش دارایی‌های بیت‌کوین خود شده‌اند.
معمای اقتصادی پس از هاوینگ
رویداد هاوینگ که در آوریل ۲۰۲۵ رخ داد، پاداش استخراج هر بلاک را از ۶.۲۵ به ۳.۱۲۵ بیت‌کوین کاهش داد. این نصف شدن ناگهانی درآمد در حالی اتفاق افتاد که هزینه‌های اصلی ماینرها، به ویژه هزینه برق و نگهداری تجهیزات، همچنان بالا باقی مانده است. در تئوری، افزایش کارمزد تراکنش‌ها باید این کاهش درآمد را جبران کند، اما کارمزدها در ماه‌های اخیر نوسانات زیادی داشته و نتوانسته‌اند یک جریان درآمدی پایدار و کافی را برای ماینرها فراهم آورند.
این فشار اقتصادی، ماینرها را در موقعیت دشواری قرار داده است. بسیاری از آنها، به ویژه شرکت‌های استخراج با تجهیزات قدیمی‌تر یا دسترسی به برق گران‌تر، دیگر توانایی نگهداری (HODL) بیت‌کوین‌های استخراج‌شده را ندارند و برای پوشش هزینه‌های جاری خود، ناچار به فروش فوری آنها در بازار هستند.
شواهد در زنجیره: داده‌ها چه می‌گویند؟
تحلیل داده‌های بلاکچین، این روند را تأیید می‌کند. شاخص «ذخایر ماینرها» (Miner Reserves) که میزان بیت‌کوین نگهداری‌شده در کیف پول‌های شناخته‌شده ماینرها را دنبال می‌کند، در هفته‌های اخیر یک روند نزولی مداوم را نشان می‌دهد. این به معنای آن است که خروجی بیت‌کوین از کیف پول‌های ماینرها (احتمالاً به مقصد صرافی‌ها) از ورودی آن بیشتر بوده است.
همزمان، شاخص‌های مربوط به «جریان خروجی ماینر به صرافی» (Miner to Exchange Flow) نیز افزایش‌هایی را در دوره‌های افت قیمت ثبت کرده‌اند. این حرکت، یک سیگنال کلاسیک از افزایش فشار فروش از سوی این گروه مهم در بازار است. این وضعیت می‌تواند به یک «دوره تسلیم ماینرها» (Miner Capitulation) منجر شود که در آن، ماینرهای ضعیف‌تر از چرخه رقابت خارج شده و با فروش آخرین دارایی‌های خود، فشار نزولی بیشتری بر قیمت وارد می‌کنند.
تأثیر بر آینده قیمت
اگرچه فروش ماینرها تنها یکی از عوامل مؤثر بر قیمت بیت‌کوین است، اما نمی‌توان آن را نادیده گرفت. این گروه به عنوان یک منبع عرضه ثابت و غیرقابل انعطاف عمل می‌کند که می‌تواند مانعی برای رشد پایدار قیمت در کوتاه‌مدت باشد. تا زمانی که قیمت بیت‌کوین به سطحی نرسد که استخراج دوباره برای طیف وسیع‌تری از ماینرها سودآور شود، این فشار فروش احتمالاً ادامه خواهد داشت و به عنوان یک وزنه سنگین، بر حرکت صعودی بازار سنگینی خواهد کرد.
