پیش بینی بورس تهران فردا شنبه ۲۴ مرداد/ روند شاخص کل در دو سناریو خوب و بد

بورس تهران فردا شنبه 24 مرداد ماه در حالی بعد از 3 روز تعطیلی بازگشایی می شود که پیش بینی شاخص کل اصلی ترین سوال فردا خواهد بود. از یکسو تحولات سیاسی بازار بورس را دچار مشکلاتی خواهد کرد و از سویی دیگر رشد قیمت دلار آن را صعودی می کند. 

این نوسانات در حالی است که شاخص بورس برای نخستین‌بار در تاریخ، وارد کانال 5.7 میلیون واحدی شد و هفتمین روز متوالی رشد خود را ثبت کرد.

دو ابهام همزمان پیش روی بازار

یکی از مهم‌ترین ویژگی‌های شرایط کنونی، همزمانی دو نوع ابهام است.

از یک سو، متغیرهای کلان اقتصادی مانند نرخ ارز، تورم، سیاست‌های پولی و مالی دولت و نحوه مدیریت اقتصاد در شرایط جنگی با عدم قطعیت بیشتری مواجه شده‌اند.

از سوی دیگر، وضعیت عملیاتی شرکت‌ها نیز به یک پرسش جدی تبدیل شده است. اختلال احتمالی در تأمین مواد اولیه، حمل‌ونقل، صادرات، نیروی انسانی و دسترسی به بازارهای خارجی می‌تواند عملکرد شرکت‌ها را در ماه‌های آینده تحت تأثیر قرار دهد.

به همین دلیل، حتی اگر قیمت برخی سهم‌ها از نظر بنیادی جذاب به نظر برسد، سرمایه‌گذار باید احتمال تغییر در سودآوری و جریان نقدینگی شرکت‌ها را نیز در محاسبات خود لحاظ کند.

سناریوی پایه؛ تعادل همراه با افزایش تقاضا

در سناریوی پایه، اگر شرایط میدانی نسبت به روزهای اخیر تغییر محسوسی نداشته باشد، احتمال شکل‌گیری بازاری متعادل بیشتر است.

کاهش قیمت سهام طی روزهای گذشته می‌تواند انگیزه خرید را در میان سرمایه‌گذاران ریسک‌پذیر افزایش دهد. در این حالت، احتمالاً شاهد تقابل عرضه و تقاضا در سطوح فعلی خواهیم بود و برخی نمادهای بنیادی می‌توانند با افزایش تقاضا مواجه شوند.

در این میان، شاخص‌سازها و شرکت‌هایی که از پشتوانه بنیادی قوی‌تری برخوردارند، می‌توانند نقش مهمی در جهت‌دهی به شاخص کل داشته باشند. صنایع بزرگ صادرات‌محور از جمله فلزات، پتروشیمی و پالایشی نیز در صورت ثبات نسبی شرایط عملیاتی، همچنان در کانون توجه معامله‌گران قرار خواهند داشت.

در سمت دیگر بازار، بانکی‌ها و خودرویی‌ها نیز ممکن است در صورت افزایش تقاضای عمومی، بخشی از عقب‌ماندگی خود را جبران کنند؛ هرچند در شرایط فعلی نمی‌توان انتظار داشت صرفاً بر اساس تحرکات کوتاه‌مدت، بازدهی قابل توجهی در این گروه‌ها شکل بگیرد.

سناریوی منفی؛ گسترش جنگ و افزایش فشار فروش

ریسک اصلی بازار در روز شنبه، هرگونه تشدید درگیری و گسترش آن به مناطق مرکزی یا زیرساخت‌های اقتصادی کشور است.

اگر مراکز صنعتی، شبکه انرژی، مسیرهای حمل‌ونقل یا سایر بخش‌های کلیدی اقتصاد تحت تأثیر مستقیم قرار گیرند، نگرانی درباره آینده عملکرد شرکت‌ها افزایش خواهد یافت. در چنین شرایطی، احتمال تشدید فشار فروش و شکل‌گیری کف‌های قیمتی جدید در بورس وجود دارد.

در این سناریو، حتی صنایع بزرگ و شاخص‌ساز نیز از فشار فروش در امان نخواهند بود و معیار اصلی معامله‌گران از «ارزش‌گذاری» به سمت «حفظ نقدینگی و کاهش ریسک» تغییر خواهد کرد.

بررسی روند شاخص بورس در دو سناریو خوش و بدبینانه

در شرایط فعلی شاخص کل در محدوده‌ای قرار گرفته که از منظر تکنیکال یکی از مقاومت‌های مهم محسوب می‌شود. تحلیلگران معتقدند محدوده ۵.۵‌ میلیون‌ واحدی که پیش‌تر به‌عنوان سد جدی شناخته می‌شد، پشت سر گذاشته شده و شاخص در کانال جدیدی قرار گرفته است. تثبیت نماگر اصلی بالای این محدوده اهمیت بسیاری برای ادامه روند صعودی دارد. چرا که در صورت حفظ تقاضا، مقاومت‌های پیش ‌رو دیگر فاصله چندانی با سطوح فعلی ندارند.

از سوی دیگر نسبت P/E بازار در محدوده ۶.۵ مرتبه قرار که همچنان با میانگین‌های بالاتر تاریخی فاصله دارد. به همین دلیل، بخشی از رشد اخیر را می‌توان ناشی از تعدیل بخشی از شکاف ارزش‌گذاری بورس با سایر بازارهای دارایی دانست. بازار سهام پس از سال‌ها رکود و جا‌ماندگی در حال تغییر وضعیت سطح ارزش‌گذاری است.

بسیاری از کارشناسان معتقدند آینده بورس به وضعیت ریسک‌های سیاسی و اقتصادی وابسته خواهد بود. در سناریوی خوش‌بینانه اگر سطح تنش‌ها افزایش پیدا نکند و فضای اقتصادی نیز با ثبات بیشتری همراه شود، شاخص کل می‌تواند به سمت هدف بعدی حرکت کند. در این سناریو، محدوده ۷.۱ تا ۷.۳‌ میلیون‌ واحدی یعنی ۲۵ درصد بالاتر از سطوح فعلی، می‌تواند مقصد بعدی بازار باشد.

البته رسیدن به این محدوده مستلزم حفظ جریان سرمایه‌های خرد، تداوم تقاضا و مهم‌تر از آن نبود شوک‌های سیاسی جدید خواهد بود. از طرفی، افزایش دوباره تنش‌ها می‌تواند معادله بازار را تغییر دهد. در این حالت حتی اگر وضعیت بنیادی شرکت‌ها همچنان از بازار حمایت کند، افزایش ریسک می‌تواند رفتار سرمایه‌گذاران را محتاطانه‌تر کند و بخشی از معامله‌گران را به شناسایی سود وا دارد. 

در سناریوی بدبینانه، شاخص کل می‌تواند وارد دوره اصلاحی شود و حتی کاهش حدود یک‌ میلیون‌ واحدی را تجربه کند. در این مسیر، محدوده ۵‌ میلیون‌ واحدی اهمیت ویژه‌ای دارد. این سطح علاوه بر اهمیت تکنیکال، مرز روانی مهم برای معامله‌گران محسوب می‌شود و می‌تواند در صورت افزایش فشار فروش از افت بیشتر شاخص جلوگیری کند.

بنابراین بورس در شرایط فعلی در نقطه‌ای قرار گرفته که هم‌زمان دو تصویر متفاوت پیش رو دارد. از یک سو، رشد بیش از ۱۲۰ درصدی شاخص در یک سال و P/E حدود ۶.۵ مرتبه نشان می‌دهد بازار هنوز از منظر ارزش‌گذاری ظرفیت ادامه مسیر را دارد.

از سوی دیگر، قرار گرفتن در سطوح تاریخی و حساسیت بالا به تحولات سیاسی، احتمال نوسان و اصلاح را افزایش می‌دهد. در نتیجه مسیر بعدی بورس به این بستگی دارد که کدام سناریو در ماه‌های پیش رو دست بالا را پیدا کند تثبیت شرایط و ادامه صعود یا بازگشت ریسک‌ها و آغاز اصلاح.

پیش‌بینی بورس شنبه

در مجموع، پیش‌بینی بورس شنبه را می‌توان با سه واژه «تعادل، احتیاط و ریسک» توصیف کرد.

در صورت نبود خبر منفی جدید، احتمال دارد ورود خریداران ریسک‌پذیر مانع از افت شدید بازار شود و معاملات در فضایی متعادل دنبال شود. در چنین شرایطی، شاخص‌سازها و صنایع بزرگ بنیادی می‌توانند پیشتاز نسبی بازار باشند و گروه‌های پتروشیمی، فلزات و پالایشی از ظرفیت بیشتری برای جلب توجه برخوردار باشند.

بانکی‌ها و خودرویی‌ها نیز در صورت تقویت تقاضا می‌توانند مورد توجه قرار گیرند، اما انتظار رشد قدرتمند و فراگیر در این گروه‌ها در شرایط فعلی منطقی نیست.

در نهایت، این تعادل شکننده است و هرگونه تغییر محسوس در شرایط جنگی می‌تواند معادلات بازار را تغییر دهد. بنابراین، برای معاملات شنبه همچنان احتیاط، خرید گزینشی و تمرکز بر شرکت‌های دارای بنیاد قوی مهم‌ترین استراتژی قابل دفاع در برابر ابهام‌های موجود خواهد بود.