افت شدید سهام شرکت‌های فعال در دارایی‌های دیجیتال پس از ریزش بیت‌کوین

پس از آنکه قیمت بیت‌کوین به نزدیک ۱۲۴ هزار دلار رسید، در کمتر از ۴۸ ساعت به زیر ۱۱۷ هزار دلار کاهش پیدا کرد و اتریوم نیز در انتهای همین مدت به قیمت ۴۴۰۰ دلار سقوط کرد. این اصلاح شدید، اما متداول در بازار، ضعف شرکت‌های فعال در حوزه رمزارز را نشان داد. شرکت‌هایی که به عنوان شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال (DAT) شناخته می‌شوند و استراتژی انباشت رمزارز را به عنوان سیاست اصلی خود انتخاب کرده‌اند، بیشترین آسیب را متحمل شدند.

در این گروه، شرکت Strategy به ویژه تحت تأثیر قرار گرفت؛ سهام این شرکت در روز جمعه حدود ۳ درصد کاهش یافت و نسبت به اوج‌های جولای، ۲۰ درصد افت کرد و نسبت به نوامبر ۲۰۲۴، کاهش ۳۳ درصدی نشان داد. شاخص مهم MSTR/IBIT که ارزیابی فعالیت این شرکت‌ها را تسهیل می‌کند، به رقم ۵.۴۳ رسید؛ رقمی که کم‌ترین مقدار از مارس است و نشان‌دهنده کاهش علاقه سرمایه‌گذاران به استراتژی‌های مایکل سیلور، مایکل سیلور، فعال در زمینه بیت‌کوین، محسوب می‌شود. در مقابل، شرکت KULR Technology با افزایش ۵ درصدی در ارزش سهام و رشد ۶۳ درصد در درآمد فصلی خود، عملکرد متفاوتی را به نمایش گذاشت که این روند را به تمرکز آن بر بیت‌کوین نسبت می‌دهند.

این اصلاح بازار، آزمونی بزرگ برای مدل کسب‌وکار شرکت‌های DAT است که بر انباشت گسترده رمزارزها، اغلب با استفاده از بدهی یا صدور سهام، تکیه دارد. این مدل زمانی موفق است که قیمت‌ها در مسیر نزولی نباشند، اما در دوره‌های کاهشی، اهرم مالی به تله‌ای برای شرکت‌ها تبدیل می‌شود و کاهش دارایی‌ها، باعث افت ارزش سهام و تردید در ساختار مالی آنها می‌شود.

با افزایش محبوبیت ETFهای رمزارز مانند BlackRock، شرکت‌های DAT به عنوان ابزارهای پرریسک و سفته‌بازی تلقی می‌شوند و احتمال اینکه سرمایه‌گذاران نهادی به سمت ابزارهای شفاف‌تر و منظم‌تر سوق پیدا کنند، افزایش یافته است. این اصلاح قیمتی ممکن است شرکت‌های DAT را وادار کند تا استراتژی‌های خود را مجدداً ارزیابی کنند، از جمله تنوع‌بخشی در دارایی‌ها، کاهش اهرم مالی یا استفاده از مدل‌های ترکیبی.