افزایش نرخ بهره در سپتامبر قطعی نیست؛ بیتکوین و طلا دوباره صعودی میشوند؟
احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر به ۵۸ درصد رسیده و هنوز فاصله زیادی با سطح ۹۰ درصدی دارد. کارشناسان معتقدند نگرانیهای بازار درباره سیاست انقباضی اغراقآمیز است و در صورت افزایش نرخ، هدف اصلی میتواند کنترل بازار اوراق باشد؛ موضوعی که برای بیتکوین و طلا مثبت است.
با وجود سخنرانی جنگطلبانه کوین وارش در روز جمعه، احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر همچنان کمتر از ۶۰ درصد است و کارشناسان نگرانیها درباره سیاست انقباضی فدرال رزرو را بیش از حد میدانند.
صبح دوشنبه، فضای نگرانی بر بازارها حاکم است؛ نهتنها به دلیل تشدید دوباره تنشهای ژئوپلیتیکی، بلکه بهدلیل افزایش نگرانیها درباره احتمال بالا بردن نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر. این نگرانیها پس از اظهارات جنگطلبانه کوین وارش (Kevin Warsh)، رئیس فدرال رزرو، در نشست جکسون هول در روز جمعه شدت گرفته است.
با این حال، دستکم بر اساس قیمتگذاری قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال رزرو، این نگرانیها در شبکههای اجتماعی بیش از حد بزرگنمایی شدهاند. بر اساس دادههای بازار، برای بیتکوین و طلا همچنان فضای مناسبی برای ادامه روند صعودی وجود دارد؛ بهویژه پس از آنکه این دو دارایی در ماه اوت بهترتیب حدود ۲۳ و ۱۰ درصد رشد کردهاند.
در زمان نگارش این گزارش، بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر حدود ۵۸ درصد است؛ رقمی که فاصله قابلتوجهی با احتمال ۹۰ درصد یا بیشتر دارد؛ سطحی که معمولاً از سوی بازار بهعنوان نشانهای از قطعی بودن تصمیم فدرال رزرو در نظر گرفته میشود.
از سوی دیگر، به نظر میرسد آستانهای که در بالاتر از آن فدرال رزرو معمولاً مطابق با انتظارات بازار عمل میکند و از ایجاد غافلگیری جلوگیری میشود، حدود ۶۰ تا ۷۰ درصد باشد.
جیم بیانکو، بنیانگذار شرکت Bianco Research، در شبکه اجتماعی X نوشت:
نشست بعدی فدرال رزرو بیشتر به سمت افزایش نرخ بهره متمایل است، اما هنوز تصمیم قطعی نشده است.
وارش روز جمعه اعلام کرد که دادههای مربوط به تورم «نگرانکنندهتر» از روند بازار کار هستند و افزود که بعید است تورم بدون مداخله به سطح هدف بازگردد.
او با اشاره به شاخص PCE، که معیار ترجیحی فدرال رزرو برای سنجش تورم است، گفت این شاخص در حال حاضر در سطح ۳.۷ درصد قرار دارد؛ سطحی که در مقایسه با هدف ۲ درصدی بانک مرکزی آمریکا، نگرانکننده محسوب میشود.
وارش همچنین خاطرنشان کرد که طی یک سال گذشته، قیمت بیش از نیمی از کالاها و خدماتی که دولت آمریکا رصد میکند، حداقل ۳ درصد افزایش یافته است. این در حالی است که در دو دهه پیش از همهگیری کرونا، تنها حدود یکسوم کالاها و خدمات شاهد چنین افزایش قیمتی بودند.
این اظهارات خیلی زود بهعنوان مواضعی جنگطلبانه و حامی افزایش نرخ بهره تفسیر شد و در شبکههای اجتماعی موجی از گمانهزنیها درباره افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره در ماه سپتامبر به راه افتاد.
در حال حاضر، نرخ بهره معیار فدرال رزرو در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد قرار دارد.
در همان روز، قیمت بیتکوین حدود ۳ درصد کاهش یافت و به زیر ۷۷ هزار دلار رسید. این نخستین افت قابلتوجه بیتکوین پس از رشد شدیدی بود که قیمت این رمزارز را از حدود ۶۳ هزار دلار به بیش از ۸۰ هزار دلار در اوایل ماه جاری رسانده بود.
قیمت طلا نیز کاهش یافت، در حالی که شاخص دلار آمریکا (DXY) و بازده اوراق خزانهداری آمریکا هر دو افزایش پیدا کردند.
بیانکو تنها تحلیلگری نیست که نگرانیها درباره افزایش نرخ بهره را کماهمیت میداند. مؤسساتی مانند ABN AMRO Investment Solutions و Brandywine Global Investment Management نیز دیدگاه مشابهی دارند و نسبت به احتمال تشدید سیاست پولی فدرال رزرو تردید نشان دادهاند.
رابین بروکس، پژوهشگر ارشد مؤسسه Brookings و اقتصاددان ارشد سابق IIF، معتقد است در صورت افزایش نرخ بهره، هدف اصلی آن میتواند آرام کردن نگرانیها در بازار اوراق خزانهداری باشد، نه اجرای یک سیاست انقباضی واقعی.
به گفته او، چنین اقدامی میتواند نشان دهد که فدرال رزرو همچنان در کنترل تورم اعتبار دارد. این مسئله ممکن است باعث کاهش صرف ریسکی شود که سرمایهگذاران برای نگهداری اوراق بلندمدت مطالبه میکنند و در نتیجه، از افزایش بیشتر بازده اوراق جلوگیری شود.
بروکس در یادداشتی توضیح داد:
افزایش نرخ بهره در سپتامبر، اگر اتفاق بیفتد، با هدف تثبیت بازده اوراق ۱۰ساله و جلوگیری از تکرار فروش گسترده اوراق پس از ۲۹ ژوئیه انجام خواهد شد. بنابراین، هدف آن برخلاف یک افزایش نرخ بهره سنتی خواهد بود و به همین دلیل، معامله روی کاهش ارزش پول همچنان عملکرد خوبی خواهد داشت.
او در ادامه این اقدام احتمالی را نمایشی (Performative) توصیف کرد و گفت هدف اصلی آن حفظ شرایط مالی در وضعیت نسبتاً آسان است.
برای بیتکوین و طلا، این شرایط به این معناست که در حال حاضر، مسیر با کمترین مقاومت همچنان رو به بالا است.
