صعود ین و بازده اوراق ژاپن، بیتکوین را زیر فشار گذاشت
بیتکوین در محدوده ۷۷ تا ۷۹ هزار دلار معامله میشود، در حالی که تقویت ین و افزایش بازده اوراق قرضه ژاپن نگرانی از فروپاشی معاملات کریتریدهای میلیارد دلاری را دامن زده است. تحلیلگران هشدار میدهند این وضعیت میتواند فشار فروش تازهای بر داراییهای پرریسک از جمله بیتکوین وارد کند.
به گزارش هفت کریپتو به نقل از شبکه اطلاعرسانی طلا و ارز و به نقل از کریپتو بریفینگ، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله دولت ژاپن برای نخستین بار از سال ۱۹۹۶ به ۳ درصد رسیده است. بازده اوراق ۳۰ ساله نیز با شتاب بیشتری رشد کرده و به نزدیکی رکورد ۴٫۱۸ تا ۴٫۲۰۵ درصد رسیده است.
همزمان، ارز ژاپن در برابر دلار آمریکا تقویت شده است. نرخ برابری دلار به ین از سطوح بالای ۱۶۰ به حدود ۱۵۳٫۹ تا ۱۵۴٫۳ کاهش یافته که تغییری قابل توجه در یکی از پرمعاملهترین جفتارزهای جهان به شمار میرود.
بیشتر بخوانید:
بیتکوین از مرز ۷۹ هزار دلار عبور کرد
نرخ بهره سیاستی بانک مرکزی ژاپن پس از افزایش در ژوئن ۲۰۲۶ (خرداد ۱۴۰۵)، اکنون به ۱ درصد رسیده که بالاترین سطح از سال ۱۹۹۵ است. نشست بعدی این بانک در ۱۷ و ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۶ (۲۶ و ۲۷ شهریور ۱۴۰۵) برگزار میشود و بازارها احتمال سفتتر شدن بیشتر سیاست پولی را در قیمتها لحاظ کردهاند.
معاملات کریتریدی که در معرض فشارند
براساس گزارشها، آمریکا و ژاپن در اقدامی هماهنگ حدود ۹۶ میلیارد دلار برای مداخله ارزی هزینه کردهاند. اسکات بسنت، وزیر خزانهداری آمریکا، بارها نسبت به ریسکهای این مداخلهها و اقدامات مالی گستردهتر برای تثبیت بازار هشدار داده است.
حجم کل معاملات موسوم به کریتریدِ مبتنی بر ین میتواند تا ۵۰۰ میلیارد دلار برسد. در این نوع معامله، سرمایهگذاران با نرخ بهره پایین ژاپن وام ین میگیرند و آن را در داراییهای پربازدهتر در دیگر کشورها سرمایهگذاری میکنند. وقتی ین تقویت میشود، بازپرداخت این وامها به دلار گرانتر تمام میشود؛ افزایش بازده اوراق ژاپن نیز هزینه استقراض را بالا میبرد و از دو سو فشار بر این معاملات را افزایش میدهد.
دادههای تاریخی نشان میدهد در دورههای تقویت شدید ین، بیتکوین تا ۲۰ درصد افت کرده است. نمونه این وضعیت را میتوان در ترس بازار از فروپاشی کریتریدهای ین در آگوست ۲۰۲۴ (مرداد ۱۴۰۳) دید؛ زمانی که بیتکوین همراه با سهام جهانی افت شدیدی را تجربه کرد و پس از کاهش فشار، دوباره رشد کرد.
چرا دارایی بدون بازده جذابیت خود را از دست میدهد
وقتی اوراق قرضه دولت ژاپن بازدهی ۳ تا ۴ درصدی ارائه میدهند، نگهداری داراییهایی که سودی تولید نمیکنند، توجیه اقتصادی کمتری پیدا میکند. بیتکوین، طلا و سهام رشدی همگی در این دسته قرار میگیرند. ژاپن به عنوان بزرگترین کشور طلبکار جهان، سهم بزرگی از اوراق خزانهداری آمریکا و سایر داراییهای خارجی را در اختیار دارد؛ به همین دلیل، جذابتر شدن بازده داخلی میتواند موجب بازگشت سرمایه به توکیو شود.
نشست ۱۷ و ۱۸ سپتامبر (۲۷ شهریور ۱۴۰۵) بانک مرکزی ژاپن نقطه عطف بعدی این روند به شمار میرود. اگر این بانک از افزایش بیشتر نرخ بهره یا کاهش سریعتر ترازنامه خود خبر دهد، انتظار میرود ین بیشتر تقویت شود و بازده اوراق قرضه نیز به رشد خود ادامه دهد. طبق برآوردهای موجود، افت ۲۰ درصدی از سطح فعلی میتواند بیتکوین را تا نزدیکی ۶۲ هزار دلار، یعنی سطح معاملاتی اواخر ۲۰۲۴ (پاییز ۱۴۰۳)، بازگرداند.
صندوقهای قابل معامله اسپات بیتکوین در سالهای اخیر پایه خریداری جدید و ساختاری ایجاد کردهاند که در دورههای پیشین وجود نداشت. اما اینکه آیا این پایه خریداران میتواند فشار فروش ناشی از فروپاشی احتمالی ۵۰۰ میلیارد دلاری کریتریدهای ین را جذب کند یا نه، همچنان پرسشی باز میان تحلیلگران بازار است.
