شرکت‌های خزانه‌داری کریپتو در بحران: افت شدید قیمت‌ها و نگرانی‌ها درباره مدل کسب‌وکار

شرکت‌های خزانه‌داری کریپتو علی‌رغم کسب سودهای کوتاه‌مدت، عملکرد ضعیف‌تری نسبت به بازار دارایی دیجیتال پایه خود از خود نشان داده‌اند. در هفته‌های اخیر، قیمت دارایی‌های کریپتو کاهش یافته است اما بازار اسپات کریپتو بهتر از اکثر شرکت‌های خزانه‌داری دیجیتال عمل کرده است.

به عنوان مثال، شرکت Strategy که بزرگ‌ترین استراتژی بیت‌کوین را در اختیار دارد، از اوج تاریخی ۵۴۳ دلار در نوامبر حدود ۴۵ درصد کاهش یافته، در حالی که قیمت بیت‌کوین در همان بازه زمانی بیش از ۱۰ درصد رشد داشته است. همچنین، بیت‌کوین در ماه‌های اخیر به رکوردهای قیمتی جدیدی دست یافته اما Strategy نتوانسته به اوج قبلی خود برسد. 

بررسی عملکرد شرکت‌های خزانه‌داری دیجیتال در بازار دارایی‌های دیجیتال

شرکت Metaplanet نیز از اوج ۱۶ دلار در ماه مه حدود ۷۸ درصد افت کرده است، در حالی که قیمت بیت‌کوین تنها ۲ درصد کاهش داشته است. تحلیلگران بانک استاندارد چارترد دلیل این افت را اشباع بازار و کاهش نسبت ارزش شرکت به ارزش خالص دارایی‌ها (mNAV) می‌دانند که به دلیل افزایش تعداد شرکت‌های خزانه‌داری دیجیتال رخ داده است.

تاکنون حدود ۱۴۰ شرکت عمومی استراتژی خزانه‌داری کریپتو را اتخاذ کرده‌اند. نگرانی‌ها درباره فشار فروش اجباری این شرکت‌ها برای پرداخت بدهی‌ها، ترس از تشدید رکود بازار دارایی دیجیتال را افزایش داده است. به عنوان نمونه، سهام SharpLink Gaming که خزانه‌داری اتریوم است، از ۱۲۴ دلار در مه ۲۰۲۵ به حدود ۱۵.۷۲ دلار کاهش یافته، در حالی که اتریوم بیش از ۱۱۵ درصد رشد کرده است.

شرکت Helius Medical Technologies که استراتژی خزانه‌داری سولانا را دنبال می‌کند نیز بیش از ۹۷ درصد ارزش خود را از دست داده است، در حالی که سولانا تنها حدود ۳۳ درصد کاهش قیمت داشته است. همچنین، CEA Industries که به خزانه‌داری بایننس (BNB) تبدیل شده، از اوج بیش از ۳۴ دلار در آگوست حدود ۷۷ درصد افت کرده است، در حالی که قیمت بایننس در همان زمان روند صعودی داشته است.

این تحولات نشان‌دهنده تغییرات اساسی در بازار دارایی دیجیتال و چالش‌های پیش روی این مدل کسب‌وکار هستند.